3月31日，同仁堂发布2025年纪迹论说：公司全年完毕买卖172.56亿元，同比着落7.21%；归母净利润为11.89亿元，同比着落22.07%。
这是近五年来同仁堂第一次营收、净利双降。仔细分析公司事迹趋势，下滑主要因为下半年，第三、四季度营收均与上年同期有较大差距，尤其第四季度同仁堂的扣非归母净利润已转为吃亏。对此，同仁堂仅指出，全年营收着落的主要原因是阛阓需求放缓、行业竞争加重等。
同仁堂的主要产物对应的是中成药毁坏级阛阓，事迹着落的事实标明2025年中成药行业全体日子王人不好过。同仁堂确住持品种安宫牛黄丸行情大不如前，前年纪迹复古“心脑血管类产物”收入40.93亿元，同比减少20.46%，是着落最多的品类。据媒体报说念，双自然安宫牛黄丸固然在药店结尾订价如故860元，但二手阛阓价钱已降至五六百元。
而况，仔细分析同仁堂财报发现：中成药阛阓走弱仍是影响到了上游的中药材价钱。2025年年底，同仁堂原材料存货跌价准备1.4亿元，较岁首加多了21.06%。这给同仁堂形成了反噬。
2023年来，安宫牛黄丸所需要的自然牛黄全部走高至每公斤170万元，其他药材也王人在加价，一度成为话题。然而凭证中药材宇宙网，2025年下半年，自然牛黄的价钱合手续走低。这让囤了多数药材的同仁堂损失不小。2026年，同仁堂会不息面对原材料着落，囤货跌价的逆境：本年3月，安国、亳州阛阓自然牛黄报价仍是降到每公斤50万元左右。
2026年的同仁堂一边要面对中成药销售着落的阛阓，一边要计帐库存里束缚跌价的药材，遇到两端堵的格式，kaiyun sports异日的事迹进展也就可念念而知了。
安宫牛黄丸这把“双刃剑”
安宫牛黄丸、片仔癀等名贵中成药曾在几年前表象过一阵，但并莫得形成流行趋势。相干药企在阛阓火爆技术加价、控销，如今我方把我方架在高台上，下不来了。
米内网数据流露，安宫牛黄丸在2024年阛阓界限在50.45亿元，同比着落了16.51%，趋势上基本和同仁堂的事迹进展能对应起来。凭证积年财报，同仁堂的心脑血管类前五名产物的销量仍是流畅四年下滑。2025年，同仁堂心脑血管类前五名产物的坐蓐量、销售量分袂在1744万盒和1530万盒，同比着落4.79%、7.05%，产物库存反而加多了57.38%。
同仁堂凭借多年确立的品牌效应，耐久占据着安宫牛黄丸阛阓的头部位置。昔时几年，同仁堂还要面对原料加价的压力。2023年，kaiyun sports自然牛黄的价钱翻倍，至2025年上半年达到峰值每公斤170万元。同仁堂买原材料花的钱也一年比一年高，2024年仍是冲突40多亿元。相对应的，2022至2025年间，同仁堂心脑血管类产物毛利率也全手下滑，从61.2%着落至49.24%。
但前年下半年，自然牛黄的价钱瞬息回落。直至本年4月，价钱仍是徐徐回落至2021年的水平。
图源：中药材宇宙网
自然牛黄的供给基本踏实，价钱着落只能能是因为卑鄙需求减少。这就给耐久囤货的同仁堂形成很大的资本压力：起始囤的自然牛黄等药材砸在了手里，公司不得已要把这部分资本计提损失。
2025年，同仁堂的心脑血管类产物收入与资本刚好保合手了同等的降幅，保住了毛利率仅微降0.07%。本年公司的库存原料应当还会进一步减值，同期产物滞销仍会合手续，这就让同仁堂堕入了终点难熬的处境。产物降价促销的话，收入减少，还要加多原材料价钱损失的资本；产物不降价好像加价，阛阓愈加不会买单，以至把安宫牛黄丸的销售推向更不利的境地。
远景未明
时于当天，同仁堂应该若干加多些危急感了。
甩手2025年末，同仁堂的存货账面价值达106.17亿元，占总金钱比例超35%，公司存货盘活天数也来到389天。同仁堂现时伏击的，等于消化手中的这批库存。
同仁堂堪称长年坐蓐的中成药品规跳动400个，但遥远王人是安宫牛黄丸为主。昔时一年，同仁堂清热类产物收入仅增长不到5%，补益类、妇科类收入增长相对可不雅，但也远不如以前。
毫无疑问，安宫牛黄丸的造血智商正在放松。同仁堂为安宫牛黄丸谋的出息是院外。本年2月，同仁堂在投资者会议上示意，公司正在合手续加大安宫牛黄丸在院内渠说念的执行力度。
但病院王人在践诺DRG/DIP，很贵且莫得明确调理意旨的药品很难排到处地契上。2024年医保目次中，安宫牛黄丸的支付范围进一步明确为急诊或入院患者限用。这在一定进度上会影响安宫牛黄丸的放量销售。本年3月，北京同仁堂安宫牛黄丸因耐久无来去纪录，而被山东、山西两省清退。
摆在同仁堂眼前比拟实质的作念法是刀刃向内。2025年，同仁堂场所性现款流净额26.93亿元，同比加多253.57%。这不是因为场所状态的大幅改善，而是公司减少了采购相干的支拨，消化库存药材。而况昔时一年，同仁堂对公司在销售执行、东说念主力资本等各项用度作念了一定的收缩优化，销售用度和贬责用度各有2%和4%的着落。
2026年，同仁堂还要不息加大里面调动开云体育官方网站，才有可能为我方争取糊口空间。
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